全球最大的养老基金亏损，养老金投资一定要注意！

　　大家好，我是老胡。

　　今天我们聊聊全世界最大的养老基金亏损的话题。

　　养老金规模大那一定是老龄化严重，所以日本就是这样。

　　日本70岁以上的老年人口比例达到了20.7%，为2618万人，也就是说在5个日本人中，就有一个70岁以上的老爷爷/老奶奶。

　　大量的老年人口为日本社会带来了沉重的养老压力，也促成了世界上最大的养老基金——日本政府养老投资基金(Government Pension Investment Fund，以下简称GPIF)。

　　为了实现养老金的增值，应对越来越大的需求，GPIF在2001年开始市场化运作。

　　除了在2008年金融危机期间，一直维持着不错的回报率。

　　但是俗话说“常在河边走，哪能不湿鞋”，一直靠炒股来盈利的GPIF，在2018年遭遇了一次“滑铁卢”。

　　2019年2月1日，GPIF发布了其2018财年第三季度报告，报告显示该基金创下了市场化运作以来最大的单季亏损纪录，亏损达14.8万亿日元（约合9115亿元人民币），投资回报率为-9.06%。

　　财报显示，目前GPIF的投资组合中，日本国内债券占比最高，为28.2%，其次是海外股票25%、国内股票23.72%、海外债券17.41%和短期资产6.38%。

　　可以看出，股票资产在GPIF的投资组合中占比最高，接近50%，而这也成为其这次巨亏的主要原因。

　　财报显示，在2018财年第三季度，GPIF在日本国内股票投资的回报率为-17.57%，亏损7655.6亿日元，国外股票为-15.71%，亏损6858.2亿日元，约占总亏损的98%。

　　唯一获得盈利的投资项目是日本国内债券，收益为424.4亿日元，投资回报率为1.01%...

　　GPIF自成立以来，在资本市场投资策略偏保守，以投资低收益政府债券为主。

　　从1986年开始，日本政府允许将部分养老金投入股市当中，但是日本的初次尝试以失败而告终，1990年的泡沫破裂让GPIF的投资陷入绝望。

　　2001年，日本将养老金市场化运作，从大藏省运作部划转到厚生省统一管理，设立养老金运作资金。

　　2003年到2006年，GPIF盈利达到60%以上，但由于日本疲软的经济状况和日益严重的老龄化问题，日本政府希望增加养老基金在股市中的配比，以期获得更大回报。

　　于是在2014年10月，GPIF调整了资产配置，使得日本和海外股票的投资比重双双由原本的12％调高至25％，而国内债券投资比重由原本的60％锐减至35％。

　　而这一调整也为GPIF带来了立竿见影的回报，在2014财年，GPIF的投资回报率为12.27%，为入市以来最高的一年。

　　2016财年和2017财年，GPIF也依靠股票取得了不错的投资回报率，但是2018年，全球股市遭受重挫，缩水近12万亿美元，GPIF也因为“重仓”股票而跌了跟头。

　　所以我国养老基金2018年入市以后一直控制股票的比例。必须审慎专业。

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